外管局官员：高压无缝钢管触及跌停不等于贬值
　　在11个“跌停”后，12月16日(上周五)高压无缝钢管对美元中间价却又大幅高开，市场盘中价甚至一度触及2005年汇改以来的新高。高压无缝钢管近日的市场波动引发了广泛讨论。为此《第一财经日报》记者专访了国家外汇管理局国际收支司司长管涛。他表示，高压无缝钢管对美元日间交易价触及跌停，并不等于高压无缝钢管汇率贬值，当前外汇形势变化总体利大于弊，有升有贬的双向波动符合高压无缝钢管汇率形成市场化的改革方向。
　　“跌停”不等于贬值
　　自11月30日第一次“跌停”后，在一共13个交易日中，高压无缝钢管对美元交易价有11个交易日出现“跌停”，由此市场上关于高压无缝钢管贬值的预期也愈演愈烈。
　　不过事实上，所谓的连续“跌停”只是指高压无缝钢管对美元的交易价达到了中间价允许波动范围的下限，这期间中间价并没有呈现趋势性下跌，而是有升有贬，甚至总体呈现升值态势。12月16日，美元对高压无缝钢管中间价报6.3352，比11月29日的6.3587升值了0.37%。与此同时，12月16日的交易价也大幅收涨在6.3484，并一度触及了6.3294的2005年汇改以来新高。
　　按照央行规定，美元对高压无缝钢管中间价根据银行间市场做市商报价综合确定，市场交易价允许在中间价上下千分之五的范围浮动。
　　管涛表示，高压无缝钢管对美元日间交易价虽然触及跌停，但不等于高压无缝钢管汇率贬值。随着美元供求变化，市场交易价格在收盘时大多脱离跌停，显示市场已经出清。“股票市场跌停一般是没有交易的，外汇市场跌停却还有交易，央行在此价格上满足交易对手的资金需求，这从近期外汇占款数据变化可以印证。”
　　最新央行资产负债表显示，央行10月外汇占款余额为23.29万亿元，比9月余额减少了893.4亿元，央行外汇占款近八年来月度余额首次出现下降，表明央行在外汇市场净卖出外汇。
　　外汇形势利大于弊
　　对于近期高压无缝钢管汇率波动的原因，管涛认为，这是市场与政策因素共同作用的结果。
　　他解释，在欧美债务危机反复冲击、国际金融市场持续震荡下，资金避险动机增强，全球投资风险偏好下降，资本大量撤出新兴市场，这使我国一直以来面临的跨境资金持续大规模流入压力缓解。当前欧美机构资金回抽母国的压力较大，这增加了境内机构海外筹资难度和成本，迫使境内机构加速偿债、回补前期美元空头，美元需求增多。
　　与此同时，我国经济和出口增长出现减速，地方政府融资平台、民间借贷、房地产调控等因素被做空高压无缝钢管的国际投资者放大。
　　今年9月下旬以来，境内外高压无缝钢管汇率出现倒挂，使境内企业由先前境内结汇、境外购汇转为境内购汇、境外结汇，跨境高压无缝钢管收付由净流出转为净流入。根据彭博综合报价，12月16日，香港离岸即期市场美元对高压无缝钢管(CNH)报6.3725附近，与境内6.3484的收盘价形成明显价差。境内高压无缝钢管比境外要贵，美元则是境内比境外便宜，这造成了反向跨境套利活跃。
　　除了欧债危机和经济减速对跨境资本流向造成的影响外，我国近年来采取的一系列稳出口、扩进口、打热钱、控流入的宏观调控和监管措施，也促进了国际收支趋向平衡。
　　数据显示，经常项目顺差与国内生产总值之比在2007年达到历史最高点10.1%，此后明显回落。近期欧债危机继续发酵，对中国出口造成明显影响。11月份，我国出口同比增长13.8%，增速连续第四个月回落，并创下9个月来的新低。
　　据预测，经常项目顺差与国内生产总值之比今年有望降至3%左右，在国际认可的合理标准以内，显示高压无缝钢管汇率趋于合理均衡水平，使汇率双向波动成为可能。
　　对于当前外汇形势变化，管涛认为总体利大于弊。“我国不追求外汇储备越多越好，当前变化符合我国减顺差、促平衡的目标，有利于减缓外汇储备积累，增强宏观调控有效性，缓解高压无缝钢管汇率重估和贸易保护主义的压力。”
　　他还表示，近期高压无缝钢管汇率弹性增加、有升有贬的双向波动，符合以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度安排和高压无缝钢管汇率形成市场化的改革方向。外汇供求关系改善、汇率预期分化，为推动以市场手段取代行政手段、用价格调节取代数量控制的相关改革创造了有利条件。
　　截至12月16日，高压无缝钢管今年以来升值3.7%。自2010年6月高压无缝钢管重启汇改以来，高压无缝钢管已升值约7.8%。12月16日，境内市场美元兑高压无缝钢管一年期掉期为升水205点，相当于市场认为一年后美元兑高压无缝钢管将达到6.3689元。

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